상상해보세요. 여러분이 다니는 회사에 아주 엄격하기로 소문난 새로운 대표이사가 부임했습니다. 첫 임원 회의가 열리는 날, 전 직원은 회의실 문 밖에서 숨을 죽인 채 귀를 기울이고 있습니다. “과연 월급을 깎을까? 아니면 보너스를 줄까?” 이윽고 문이 열리고 새 대표가 이렇게 말합니다. “당장 이번 달 월급을 깎지는 않겠습니다. 하지만 올해 안에 삭감해야 한다고 생각하는 임원들이 절반이나 되네요.” 이 말을 들은 직원들의 표정은 어떨까요? 당장의 삭감은 피했지만, 내일의 불안감 때문에 회식 약속을 모두 취소하고 지갑을 굳게 닫아버릴 것입니다.
지금 전 세계 금융 시장에서 정확히 이런 일이 벌어졌습니다. 미국 증권가의 심장부인 월스트리트(Wall Street)의 투자자들은 새로운 경제 사령탑의 입만 바라보며 바짝 긴장하고 있었습니다. 왜냐하면 이번 통화정책회의는 신임 연준 의장인 케빈 워시(Kevin Warsh)가 주재한 역사적인 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 회의였기 때문입니다 [미국 증시 마감: FOMC, 금리 인상 기대 자극하며 시장 압박, 3대 지수 일제히 하락, 나스닥 이틀째 하락, 스페이스X 상승 폭 반납하며 5% 하락]. 전 세계의 돈줄을 쥐고 있는 미국의 새로운 선장이 과연 어떤 항로를 선택할지, 그 첫 번째 성적표가 드디어 공개된 것입니다.
“미국의 금리 회의가 한국에 사는 나와 무슨 상관이지?”라고 생각하실 수 있습니다. 하지만 FOMC(연방공개시장위원회, 미국의 기준금리와 돈의 흐름을 결정하는 최고 의사결정 기구)에서 결정되는 숫자는 결코 바다 건너 남의 나라 이야기가 아닙니다. 마치 거대한 나비효과처럼 태평양을 건너 여러분의 일상에 직접적인 타격을 입히기 때문입니다.
쉽게 말해서, 미국의 기준금리는 전 세계 모든 금리의 ‘절대 기준’이 됩니다. 미국이 금리를 올리면 한국의 은행들도 외국 자본이 더 높은 이자를 찾아 미국으로 빠져나가는 것을 막기 위해 덩달아 금리를 올릴 수밖에 없습니다. 그러면 당장 우리가 매달 내야 할 주택담보대출 이자가 늘어나고, 마이너스 통장의 이자 부담이 커집니다. 반대로 기업들은 은행에서 돈을 빌리기 어려워지니 새로운 직원을 뽑지 않고 사업 확장을 멈춥니다. 즉, 미국의 금리 결정은 내년도 내 연봉 협상과 다음 달 카드값에 직접적인 영향을 미치는 ‘내 지갑의 날씨 예보’인 셈입니다.
이번 케빈 워시 의장의 첫 무대가 그토록 중요했던 이유는, 연준이 기존의 정책을 조용히 이어갈지 아니면 완전히 새로운 충격 요법을 쓸지 확인하는 첫 번째 가늠자였기 때문입니다. 그리고 그 결과는 투자자들에게 안도감보다는 깊은 한숨을 안겨주었습니다.
| 결론부터 말씀드리면, 연준은 시장의 광범위한 예상대로 기준금리 범위를 기존과 같은 3.5%~3.75%로 동결했습니다 [[FOMC 앞둔 뉴욕증시,금리 동결 예상하며 혼조세 | 한국경제](https://www.hankyung.com/article/202606172997i)]. 현재의 금리 수준을 섣불리 바꾸지 않고 그대로 유지하겠다는 뜻입니다. |
| 왜 금리를 올리거나 내리지 않고 ‘가만히’ 두기로 했을까요? 그 핵심적인 이유는 바로 끈질기게 남아있는 ‘인플레이션(물가 상승) 압력’ 때문입니다 [[워시의 첫 FOMC…인플레 압력에 금리동결 확실시 | 한국경제](https://www.hankyung.com/article/202606172969i)]. |
이 상황을 이렇게 비유해 보겠습니다. 여러분이 가파른 내리막길을 달리는 거대한 화물 트럭의 운전석에 앉아 있습니다. 여기서 트럭의 무서운 속도는 ‘물가(인플레이션)’이고, 발밑의 브레이크 페달은 ‘기준금리’입니다. 그동안 물가가 너무 무섭게 치솟아서 연준은 브레이크(고금리)를 꽉 밟고 있었습니다. 덕분에 속도가 조금 줄어들긴 했지만, 여전히 트럭은 불안하게 덜컹거리며 달리고 있습니다.
만약 여기서 브레이크에서 발을 떼버리면(금리 인하), 트럭은 다시 통제 불능의 속도로 질주하여 물가 폭등이라는 사고를 낼 위험이 큽니다. 그렇다고 브레이크를 지금보다 더 강하게 꽉 밟으면(금리 인상), 바퀴가 잠기면서 차가 전복되어 경기 침체나 대규모 기업 도산이라는 대형 사고로 이어질 수 있습니다. 그래서 케빈 워시 의장과 연준 위원들은 “일단 지금 밟고 있는 브레이크 강도(3.5%~3.75%)를 당분간 그대로 유지하면서 주변 상황을 지켜보자”라고 결정한 것입니다 [미국 증시 마감: FOMC, 금리 인상 기대 자극하며 시장 압박, 3대 지수 일제히 하락, 나스닥 이틀째 하락, 스페이스X 상승 폭 반납하며 5% 하락]. 여기까지는 경제 전문가들과 시장 참여자들이 모두 “그럴 줄 알았다”며 고개를 끄덕인 결과였습니다.
진짜 문제가 터진 것은 그 다음이었습니다. 금리를 동결, 즉 현상 유지를 했다면 주식 시장은 환호하거나 최소한 평온하게 반응해야 정상입니다. 그런데 왜 뉴욕 증시는 파랗게 질려서 곤두박질쳤을까요?
그 이유는 연준 위원들의 ‘머릿속 생각’을 담은 향후 전망표 때문이었습니다. 회의에 참석한 연준 위원 중 무려 절반이 ‘올해 안에 금리를 인상할 수 있다’고 전망하면서 시장의 불안감을 거칠게 자극했습니다 [워시 체제 첫 FOMC, 금리 동결⋯위원 절반 ‘연내 인상’ 전망[종합] - 이투데이].
다시 한번 날씨에 비유해 볼까요? 여러분이 주말에 가족들과 한강으로 야외 피크닉을 가려고 잔뜩 기대에 부풀어 있습니다. 다행히 오늘 아침 하늘은 아주 맑습니다(금리 동결). 그런데 뉴스를 틀어보니 기상청 예보관 절반이 “지금 당장은 맑지만, 오후부터는 거대한 태풍과 폭우가 몰아칠 가능성이 매우 높다”고 강력하게 경고하고 나선 것입니다. 당장 비가 오지 않는다고 해서 콧노래를 부르며 피크닉 돗자리를 펼칠 사람이 있을까요? 당연히 모든 일정을 취소하고 집 안으로 안전하게 숨으려 할 것입니다.
금융 시장의 심리도 이와 똑같습니다. 투자자들은 당장 오늘 발표된 금리 수치보다 ‘앞으로 정책이 어떻게 변할 것인가’를 예측하며 움직입니다. 시장에서는 이런 험악한 분위기를 가리켜 연준의 ‘매파적(Hawkish) 금리 인상 가능성이 커졌다’고 표현합니다 [워시 체제 첫 FOMC, 금리 동결⋯위원 절반 ‘연내 인상’ 전망[종합] - 이투데이].
참고로 경제 뉴스에서 자주 등장하는 ‘매파(Hawks)’란, 물가를 잡기 위해 금리를 올리고 돈줄을 꽉 조여야 한다고 주장하는 강경파를 날카로운 사냥개나 매에 비유한 말입니다. 반대로 금리를 내려서 경제를 부양하자는 온건파는 평화의 상징인 ‘비둘기파(Doves)’라고 부릅니다. 시장 참여자들은 따뜻한 비둘기가 날아오길 간절히 바랐지만, 케빈 워시 의장이 이끄는 회의장에는 언제든 매서운 발톱을 드러낼 준비가 된 매들이 절반이나 앉아있다는 사실이 확인된 셈입니다.
이러한 불안감의 결과는 즉각적이고 참혹했습니다. 금리가 언제든 다시 오를지도 모른다는 공포감, 즉 연준의 매파적 금리 인상 가능성에 강한 압박을 받은 뉴욕 증시의 3대 지수가 일제히 하락 마감했습니다 [미국 증시 마감: FOMC, 금리 인상 기대 자극하며 시장 압박, 3대 지수 일제히 하락, 나스닥 이틀째 하락, 스페이스X 상승 폭 반납하며 5% 하락].
그중에서도 특히 뼈아픈 타격을 입은 곳은 혁신 기술 기업들이 모여 있는 나스닥과 우주 탐사 기업 스페이스X 같은 미래 지향적 기업들이었습니다. 미국의 기술주 중심 지수인 나스닥은 이틀째 하락세를 보이며 무려 1.35%나 떨어졌고 [워시 체제 첫 FOMC, 금리 동결⋯위원 절반 ‘연내 인상’ 전망[종합] - 이투데이], 우주 산업의 아이콘인 스페이스X 역시 기존의 상승 폭을 모두 뱉어내며 5%나 급락하는 모습을 보였습니다 [미국 증시 마감: FOMC, 금리 인상 기대 자극하며 시장 압박, 3대 지수 일제히 하락, 나스닥 이틀째 하락, 스페이스X 상승 폭 반납하며 5% 하락].
“왜 굳이 혁신적인 첨단 기술 기업들이 금리 이야기에 더 민감하게 반응하고 폭락하는 걸까요?”
이 상황은 다음과 같이 이해하면 쉽습니다. 금리는 주식 시장, 특히 미래를 꿈꾸는 기술 기업들에게 물리 법칙의 ‘중력(Gravity)’과도 같습니다. 이미 물건을 잘 팔아서 현금이 넉넉한 전통적인 제조업이나 필수 소비재 회사들은 은행 대출에 크게 목매지 않습니다. 하지만 스페이스X처럼 화성에 우주선을 보내거나, 천문학적인 비용이 드는 차세대 인공지능을 개발하는 기업들은 상황이 전혀 다릅니다. 이들은 지금 당장 이익을 내기보다는, 막대한 투자금과 은행 대출을 쏟아부어 먼 미래에 세상을 바꾸고 큰돈을 벌겠다는 꿈을 좇는 ‘성장주’입니다.
그런데 금리가 높아진다는 것은 이들이 돈을 빌릴 때 내야 하는 이자가 폭등한다는 뜻입니다. 우주로 거대한 로켓을 쏘아 올리려면 엄청난 양의 연료가 필요한데, 그 연료값이 순식간에 몇 배로 뛰어오른 것과 같습니다. 게다가 투자자 입장에서도 “안전한 은행 예금에만 돈을 넣어둬도 높은 이자를 확정적으로 주는데, 굳이 실패할지도 모르는 위험천만한 로켓 발사 프로젝트에 내 돈을 투자할 이유가 있을까?”라고 생각하게 됩니다. 결국 매파적인 금리 인상 전망이라는 무거운 중력이 시장을 덮치자, 누구보다 높이 날아오르려던 기술주 로켓들이 그 무게를 견디지 못하고 지상으로 곤두박질친 것입니다.
이번 케빈 워시 체제의 첫 FOMC는 전 세계 투자자들에게 아주 명확하지만 불편한 진실을 남겼습니다. 당장 숨통을 조이지는 않겠지만(금리 동결), 인플레이션이라는 괴물이 다시 고개를 든다면 언제라도 가차 없이 망치를 휘두르겠다는(연내 금리 인상 전망) 무언의 강력한 경고입니다.
월스트리트의 분석가들은 앞으로 발표될 미국의 일자리 통계나 물가 상승률 발표 날짜에 맞춰 시장이 극도로 예민하게 출렁일 것이라 경고하고 있습니다. 금리가 오를 것이란 두려움이 완전히 해소될 때까지, 당분간 주식 시장과 투자자들은 연준이라는 깐깐한 경제 통제관의 눈치를 보며 살얼음판을 걷는 불안한 동거를 이어가야 할 것으로 보입니다.
이번 케빈 워시 의장의 첫 무대는 ‘숫자’ 그 자체보다 ‘심리’가 거대한 경제를 어떻게 지배하는지 보여주는 완벽한 교과서와 같았습니다. 3.5%~3.75%라는 현재의 기준금리 수치는 단 0.1% 포인트도 변하지 않았지만, “미래에 금리가 오를 수 있다”는 심리적 공포라는 이름의 유령이 단 하루 만에 나스닥과 스페이스X의 막대한 시가총액을 허공으로 증발시켜버렸습니다.
이는 우리에게 투자와 경제를 바라보는 중요한 교훈을 던져줍니다. 시장은 언제나 ‘현재’가 아닌 ‘미래’를 먹고 자랍니다. 아무리 뛰어난 혁신 기술을 가진 기업이라 할지라도, 결국 돈의 값어치를 결정하는 거시 경제의 거대한 중력장 안에서는 결코 자유로울 수 없다는 사실을 명백히 보여주었습니다. 기업의 화려한 프레젠테이션이나 신제품 발표만큼이나, 워싱턴 D.C.의 굳게 닫힌 회의실 문턱을 넘어오는 정책 입안자들의 미묘한 단어 선택 하나하나에 귀를 기울여야 하는 이유입니다.
결국 경제 공부란 단순히 어려운 용어나 숫자를 암기하는 것이 아니라, 그 숫자가 사람들의 공포와 탐욕을 어떻게 자극하고 행동을 변화시키는지를 읽어내는 과정입니다. 당분간 롤러코스터처럼 흔들릴 시장 속에서, 중심을 잃지 않기 위해 우리 모두가 거시 경제라는 숲의 흐름을 더욱 꼼꼼히 살피며 대응해야 할 시점입니다.
| [FOMC 앞둔 뉴욕증시,금리 동결 예상하며 혼조세 | 한국경제](https://www.hankyung.com/article/202606172997i) |
| [워시의 첫 FOMC…인플레 압력에 금리동결 확실시 | 한국경제](https://www.hankyung.com/article/202606172969i) |