AI 巨头 OpenAI，真的要崩盘了吗？

试想一下，如果一家致力于打造全球最聪明 AI 的公司每天都在烧掉巨额资金，那会怎样？这就像每天往巨大的篝火里投下 1500 万美元（约合人民币 1 亿元）。最近，处于生成式 AI 革命核心的 OpenAI 正面临着投资者铺天盖地的质疑：“这家公司真的没问题吗？”我们将为您揭示其 5000 亿美元（约合人民币 3.6 万亿元）华丽估值背后隐藏的危机传闻。

这为什么重要？

OpenAI 是一家通过 ChatGPT 向公众展示了生成式 AI（能够自主创作文本、图像、视频等新内容的智能）潜力的企业。如果这家公司因财务困难而摇摇欲坠，那不仅是一家公司的问题，还将直接影响我们每天使用的 AI 服务的未来及成本。特别是有些专家评价称，OpenAI 现在已经达到了“大到不能倒（too big to fail）”的地步。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI … 也就是说，市场上弥漫着一种不安感，担心如果该公司倒闭，可能会引发“AI 寒冬”，对整个 AI 生态系统造成巨大打击。

简单理解：停不下来的跑车

可以将 OpenAI 的财务状况比作一辆“正以超高速行驶的豪华跑车”。车速虽然达到了时速 300 公里，但为了冷却引擎而消耗的燃料（运营成本）正在以超出负荷的速度迅速减少。

专家指出，OpenAI 目前在结构上处于“混沌（chaos）”状态。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI … 具体来看，该公司每季度亏损高达 120 亿美元（约合人民币 860 亿元）。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI … 特别是仅运行一个文生视频应用“Sora”每天就要花费 1500 万美元，这一事实让许多投资者感到震惊。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI …

简单来说，有批评认为现在的增长并非源于技术的创新性，而更接近于通过投入巨额资本打造的“规模经济”。著名投资者马克·库班（Mark Cuban）曾严厉批评称，“他们正在以惊人的规模浪费金钱”，并认为他们永远无法获得投资回报。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI …

现状

目前，OpenAI 通过 2025 年底的重组，采用了微软持有约 27% 股份的营利性企业结构。 来源 OpenAI Valuation in 2025: Inside the $500 Billion AI Giant … 尽管如此，前富达基金经理乔治·诺布尔（George Noble）仍警告称，该公司正在实时瓦解。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI …

据财务分析，预计仅 2026 年就将出现最高 140 亿美元（约合人民币 1000 亿元）的亏损，有分析称如果情况没有改善，到 2027 年年中可能面临破产危机。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI … 虽然为了生存，需要将营收提升到目前的 15 倍，但市场观点认为其增长势头正在放缓。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI …

未来会怎样？

专家认为，OpenAI 必须在 5 年内实现较当前 15 倍的增长才有生存可能。 来源 OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI … 但这绝非易事。因为他们陷入了在承担巨额运营费用的同时还要继续进行技术创新的两难境地。现在我们不仅要关注 AI 的“技术华丽感”，更应审视支撑它的“经济基础”究竟有多稳固。

AI 的视角

MindTickleBytes AI 记者的视角：技术令人惊叹，但商业冷酷无情。OpenAI 要想超越单纯的实验室，成功转型为巨型企业，就必须具备不再依赖投资款的现实盈利模式。

参考资料

1. OpenAI’s $1T Bullshit Is Falling Apart [video]

2. [Nuxt HN

   OpenAI’s $1T Bullshit Is Falling Apart [video]](https://hn.nuxt.dev/item/48636348)

3. You Have No Idea How Screwed OpenAI Is - by Alberto Romero
4. Asset Manager Warns That OpenAI Is Likely Headed for …
5. Mark Cuban: OpenAI Will Never Return The $1 Trillion It’s …
6. OpenAI could lose $14 billion in 2026, becoming bankrupt by …
7. OpenAI ‘falling apart’? Veteran investor flags ‘chaos’ at AI …
8. OpenAI’s Financials Were Just Leaked – You Won’t Believe How …
9. OpenAI Valuation in 2025: Inside the $500 Billion AI Giant …
10. Here’s What Happens If OpenAI Can’t Pay For Its $1.4 Trillion …
11. ChatGPT maker reportedly eyes $1 trillion IPO despite major …