电影《大空头》真实主角：为何对 Anthropic IPO 说“不”

近日，这位投资人对当前 AI 领域最热门的话题——“Anthropic 首次公开募股（IPO）”发出了强烈的警告 Big Short Investor Steve Eisman Takes Aim: Anthropic’s IPO …。Anthropic 是生成式 AI 服务“Claude”的开发商，作为一家超大型非上市公司，其预估市值高达 2 万亿美元（约合 2.7 万万亿韩元） “Big Short” Investor: One Company Could Break The AI Boom’Big Short’ investor Steve Eisman says Anthropic and OpenAI …。

艾斯曼宣称：“我不会在 Anthropic 上市时投资哪怕 1 美元” “Big Short” Investor: One Company Could Break The AI Boom’Big Short’ investor Steve Eisman says Anthropic and OpenAI …。究竟是什么让他对众人追捧的 AI 巨头提出了冷峻的质疑？

为什么这很重要？

在日常使用的 AI 服务背后，是一个资金动辄数万亿的巨大金融市场。新闻中常提到的 IPO（首次公开募股），是指非上市公司在证券交易所注册，并首次向公众和投资者出售股份的过程。企业借此筹集巨额资金以开发技术，普通民众则获得成为股东的机会。

目前市场对 Anthropic 的上市抱有极高期待，认为其规模可能创下历史记录 “Big Short” Investor: One Company Could Break The AI Boom’Big Short’ investor Steve Eisman says Anthropic and OpenAI …。预测市场平台 Polymarket 的交易员们评估 Anthropic 年内上市的概率约为 69% ‘I’d Be Petrified’:SteveEismanSays Cheap Chinese AI… - 24/7 …。这一数值远高于另一家代表性 AI 企业 OpenAI 年内上市 19% 的概率 ‘I’d Be Petrified’:SteveEismanSays Cheap Chinese AI… - 24/7 …。

然而，史蒂夫·艾斯曼及其前同事波特·柯林斯（Porter Collins）和文森特·丹尼尔（Vincent Daniel）警告称，大型企业的接连 IPO 可能会向市场注入过多股票，从而给现有股市带来沉重压力 SteveEisman’s ‘BigShort’ Partners WarnAnthropic, SpaceXIPOs…..。

最重要的是，我们关注此事的理由在于它与 AI 产业整体的健康度息息相关 Anthropic, OpenAI Are the ‘Achilles’ Heel’ of the AITrade:Steve…, ‘BigShort’ investorSteveEismansaysAnthropicand OpenAI are…。如果引领 AI 产业的核心企业在财务稳健性上出现问题或泡沫破裂，我们所使用的 AI 服务发展速度可能会减慢，或面临剧烈的市场调整。

浅显易懂：用比喻解析 Anthropic 争议

为了更深入理解史蒂夫·艾斯曼的观点，我们可以看几个比喻：

1. 仅靠两根柱支撑的巨桥：“阿喀琉斯之踵”

想象一下，数千家高科技企业正走在名为“AI 市场”的宏伟华丽大桥上。然而，支撑这座桥的核心支柱只有两根，即 OpenAI 和 Anthropic Anthropic, OpenAI Are the ‘Achilles’ Heel’ of the AITrade:Steve…。

艾斯曼指出，整个 AI 市场的成功过于依赖这两家企业的表现。就像希腊神话中的英雄阿喀琉斯因脚后跟受伤而陨落一样，艾斯曼将这两家企业称为整个 AI 生态系统的 “阿喀琉斯之踵”（致命弱点） Anthropic, OpenAI Are the ‘Achilles’ Heel’ of the AITrade:Steve…。这意味着其中任何一家出现动摇，整个 AI 生态系统都可能陷入险境。

2. 动力减弱的超级跑车：“增长率放缓”

如果卖家给一辆超级跑车标上天价，但检查记录显示其加速能力明显下降，你会怎么想？根据艾斯曼提供的数据，Anthropic 的季度营收增长率已从第二季度的约 147% 大幅下滑至第三季度的 45% Steve Eisman Says Anthropic’s Growth Fell From 147% to 45% …。尽管 45% 并非低增长，但对于一家估值数万亿的企业来说，爆炸性增长趋势的放缓是一个非常严峻的警示信号。

3. 隐瞒成绩单的学生：“蓄意信息隐瞒”

企业在上市前必须向投资者展示透明的成绩单。然而，艾斯曼批评 Anthropic 在 IPO 文件中遗漏了最新的第三季度财务数据 Big Short Investor Steve Eisman Takes Aim: Anthropic’s IPO …。他认为这绝非失误，而是为了掩盖增长率下降的“成绩单”而采取的 “非常蓄意的行为” “Very Intentional”: Steve Eisman Thinks Anthropic Is Hiding …。

现状与市场反应

1. 超大规模上市与怀疑论

据悉，Anthropic 的最高预期估值为 2 万亿美元 “Big Short” Investor: One Company Could Break The AI Boom’Big Short’ investor Steve Eisman says Anthropic and OpenAI …。这一规模甚至超过了近期备受关注的 SpaceX “Big Short” Investor: One Company Could Break The AI Boom’Big Short’ investor Steve Eisman says Anthropic and OpenAI …。艾斯曼此前曾对 SpaceX 表达过怀疑，担忧其资本支出增加、AI 相关亏损以及过高的估值 Why SpaceXIPOhas failed to convince a ‘Bigshort’ investorSteve…。

2. 性价比极高的中国 AI 威胁

艾斯曼指出，市场上正大量涌现性能优异且价格低廉的中国产 AI 模型 ‘I’d Be Petrified’:SteveEismanSays Cheap Chinese AI… - 24/7 …。他警告称：“如果我处于那个位置，真的会感到害怕”，并表示这种性价比竞争可能会威胁到 OpenAI 和 Anthropic 的高估值。这如同高端品牌受到廉价且实用的产品冲击的道理一样。

3. 对恐惧营销的抨击

此外，对于部分 AI 企业强调“AI 可能威胁人类”并宣扬安全性的行为，艾斯曼直言不讳地斥之为 “垃圾（Garbage）” SteveEismanCalls AI ‘Terminator’ Fears ‘Garbage’: If You&a…。他认为，如果企业真的担心 AI 风险，就应该推迟 IPO，并批评了这种通过制造恐惧来抬高技术价值的行为 SteveEismanCalls AI ‘Terminator’ Fears ‘Garbage’: If You&a…。

未来关注点

1. 数据透明度： Anthropic 在后续程序中如何披露第三季度财务成绩单将是关键。如果实绩得到确认，估值可能会进行调整。
2. 投资者加强尽职调查： “只要是 AI 就要投”的盲目投资将减少。未来，仔细考量盈利模式和实际成本结构的投资者将会增加。
3. 性价比竞争加速： 若以中国产模型为代表的性价比 AI 模型持续提升市场占有率，西方 AI 企业将必须同时解决降价和证明收益性的双重课题。

AI 的视角

史蒂夫·艾斯曼的警告绝非认为“AI 技术毫无价值”的悲观论调。相反，这是在提醒投资者不要忘记投资的基本原则——即“企业的价值是否真的由业绩和透明度支撑”。确认宏伟愿景背后真实的成绩单，这种审慎的智慧，正是大变革 AI 时代读者们应当具备的态度。

参考资料

1. SteveEisman- Wikipedia
2. SteveEisman’s ‘BigShort’ Partners WarnAnthropic, SpaceXIPOs…..
3. Anthropic, OpenAI Are the ‘Achilles’ Heel’ of the AITrade:Steve…
4. ‘BigShort’traderSteveEisman: It’s very clearAnthropic’s revenue…..

5. [“Very Intentional”:SteveEismanThinksAnthropicIs…

   ZeroHedge](https://www.zerohedge.com/news/2026-10-29/very-intentional-steve-eisman-thinks-anthropic-hiding-something)

6. Google News -SteveEismansays Chinese AI models pose market…
7. ‘I’d Be Petrified’:SteveEismanSays Cheap Chinese AI… - 24/7 …
8. Big Short Investor Steve Eisman Takes Aim: Anthropic’s IPO …
9. “Very Intentional”: Steve Eisman Thinks Anthropic Is Hiding …
10. Steve Eisman Says Anthropic’s Growth Fell From 147% to 45% …
11. “Big Short” Investor: One Company Could Break The AI Boom’Big Short’ investor Steve Eisman says Anthropic and OpenAI …
12. ‘BigShort’ investorSteveEismansaysAnthropicand OpenAI are…
13. SteveEismanCalls AI ‘Terminator’ Fears ‘Garbage’: If You&a…
14. Why SpaceXIPOhas failed to convince a ‘Bigshort’ investorSteve…