电影《大空头》原型发出警告：SpaceX和AI企业真的值1万亿美元吗？

想象一下一个平凡的周二早晨，您正在查看每个月按时缴纳的养老金账户或智能手机上的股票应用程序。您坚信这笔宝贵的资金被分散投资在世界上最安全、盈利最稳健的蓝筹企业中，将为您可靠的未来保驾护航。但是，如果一家表面上看起来极其华丽、但每年却产生数万亿韩元巨额亏损的企业，仅仅因为“前景光明”就挂着惊人的价格标签登陆股市，而且您的养老基金被“强制要求”以极高的价格买入这只危险的股票——如果这样的情况就在眼前发生，您会怎么想？

在2008年全球金融危机爆发前，曾准确看穿无人察觉的房地产市场泡沫、成为电影《大空头》（The Big Short）真实原型的传奇投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）正是针对这一可怕的剧本发出了警告。他对目前备受追捧的埃隆·马斯克（Elon Musk）的太空探索企业SpaceX，以及创造了ChatGPT最强竞争对手AI模型“Claude”的Anthropic等大型科技企业当前高达1万亿美元（约合1300万亿韩元）的估值提出了强烈质疑 《大空头》原型投资者迈克尔·伯里表示SpaceX和Anthropic都不...。这1万亿美元的天文数字究竟从何而来？为什么关于宇宙飞船和人工智能这种遥远未来的故事，现在却能直接威胁到我们的钱包呢？

这为什么很重要？ (Why It Matters)

每当我们在新闻中听到硅谷大型科技企业被估值数百或数千万亿韩元时，很容易认为那只是亿万富翁创始人和风险投资家们的“圈内游戏”。我们可能会轻松地将其一笑置之：“无论是发射火箭到太空，还是AI写出漂亮的文章，都和我干瘪的钱包毫无关系。”然而，在剖析数字背后真相方面具有天才般直觉的迈克尔·伯里的警告，唤醒了一个可怕的事实：这种巨大的资本集中现象，最终与我们普通人的血汗养老金有着极其直接的联系。

伯里警惕的是像Anthropic、OpenAI和SpaceX这样处于现状的企业，以目前这种被过度夸大的高估值在股票市场进行IPO（首次公开募股）的情况。他最害怕的是数千亿美元规模的“被动资本（Passive Capital）”不得不买入这些昂贵股票的结构性矛盾 迈克尔·伯里表示SpaceX和Anthropic都不值1万亿美元。伯里非常具体地指出，这些被动资本不是别的，正是普通上班族每月从工资中扣除投入的养老基金，以及直接追踪股市指数的ETF（交易所交易基金）迈克尔·伯里表示SpaceX和Anthropic都不值1万亿美元。

用我们熟悉的场景来打个比方，会容易理解得多。想象一下，您在当地最靠谱、最受欢迎的餐厅点了一份“安全第一套餐”。这份套餐代表着保障您晚年生活的养老金或标普500 ETF。原本，这份套餐里装满了数十年来持续盈利、味道好且价格合理的美食。

然而有一天，餐厅老板更换了菜单，强行在套餐正中央塞进了一根标价100万韩元的装饰用“宇宙飞船香肠”——它外表撒满了闪闪发光的金粉，但里面却空空如也，根本不能吃。您完全不想要这根陌生又昂贵的香肠，但仅仅因为您点的是固定的“套餐”，您就不得不无奈地在原价基础上多付100万韩元。

如果大型科技企业以与其真实收益相比高得离谱的身价上市，并孤零零地被纳入股市主要指数中，那么世界上无数被设计成如机器人般机械追踪该指数比例的ETF和养老基金，就不得不违背自己的意愿，硬着头皮大量扫货这些昂贵的股票。总之，迈克尔·伯里发出的尖锐而令人毛骨悚然的警告是：支撑这些每年产生数以万亿计亏损的企业泡沫身价的最后买单者，并不是风险投资家，而是每个月诚实地向基金缴款的普通市民的养老金。

轻松理解 (The Explainer)

那么，迈克尔·伯里究竟为什么要斩钉截铁地划清界限，认为这些让全世界狂热的创新企业根本不值1万亿美元呢？抛开复杂的科技术语，只要观察企业向金融监管机构公开的“数字”本身，就能非常清楚地知道他的担忧究竟源于何处。

SpaceX：干瘪的钱包与对浩瀚宇宙的期待

首先，让我们来看看由埃隆·马斯克领导的私人太空探索企业SpaceX。任何一家非上市企业如果要正式登陆供大众交易股票的股市（上市），就必须向金融监管机构和公众披露其正式成绩单——即上市招股说明书（IPO prospectus），极其透明地展示公司这段时间赚了多少钱、把钱花在了哪里。根据最近通过该文件揭开神秘面纱的SpaceX的成绩，乍一看非常惊人。该公司去年创造了高达187亿美元（约合25万亿韩元）的天文数字营收 “它连1万亿美元都不值，更别提2万亿美元了：”迈克尔·伯里瞄准... - Tekedia。这发出了一个积极的信号：发射火箭和建立卫星互联网系统的业务，已经不再仅仅是科幻电影中的梦想，而是真正在市场上运转着巨额资金。

然而，冷静的投资者伯里的目光并没有停留在“赚了多少钱（营收）”上，而是聚焦于“剩下了多少钱（净利润）”。尽管赚取了187亿美元的巨额资金，但由于过度的设施投资和庞大的研发费用支出，SpaceX在过去一年里录得了高达49亿美元（约合6.5万亿韩元）的巨额净亏损 “它连1万亿美元都不值，更别提2万亿美元了：”迈克尔·伯里瞄准... - Tekedia。

让我们用身边的商业房地产来打个比方，感受一下这有多严重吧。某位商人要把一栋位于市中心的豪华超高层大厦挂牌出售。这栋大厦口碑极佳、人气很旺，每年能收取187亿韩元的可观租金。从表面上看，这是一项人人都想拥有的优质资产。但是，当我们深入挖掘这栋建筑的财务报表时发现，由于每晚为华丽灯光支付的电费、老旧电梯的维修费，以及偿还建楼时借下的巨额贷款利息，每年竟然要白白流失总计236亿韩元。也就是说，主人每持有一年，钱包里就有49亿韩元的血汗钱蒸发在空气中，这是一栋严重的“亏损大楼”。

但是，如果这栋大楼的主人以“在我们的楼顶上，未来能把月亮看得更清楚”这种浪漫的理由，理直气壮地在大楼的售价标签上写下“1万亿美元”，那么一个谨慎理智的人真的会想去买它吗？

迈克尔·伯里指出，在SpaceX实际惨淡的财务表现和投资者盲目狂热期待的未来价值之间，存在着一条无法逾越的巨大鸿沟 “它连1万亿美元都不值，更别提2万亿美元了：”迈克尔·伯里瞄准... - Tekedia。他在逐行仔细审查了SpaceX的上市文件后，冷酷地驳斥道：在该文件里，“没有任何（nothing）”合理的依据能够将这家企业估值为1万亿美元的梦幻价值 《大空头》原型迈克尔·伯里表示SpaceX、Anthropic不值1万亿...。进一步地，他针对完全无视企业现实的市场，直言不讳地抨击道：“它连1万亿美元都不值，更别提2万亿美元了”，给过热的盲目投资狂潮泼了一盆冷水 “它连1万亿美元都不值，更别提2万亿美元了：”迈克尔·伯里瞄准... - Tekedia。

Anthropic与深不见底的AI泡沫阴影

不仅仅是航天工业。最近像黑洞一样吸走全球资金的人工智能领域也是同样的情况。开发了在对话型AI市场中拥有最强能力之一的模型“Claude”的Anthropic，最近在市场上吸引巨额投资时，理直气壮地将自身企业估值为高达9650亿美元（约合1250万亿韩元） 伯里质疑SpaceX和Anthropic 1万亿美元以上的估值。一家刚刚崭露头角的风险企业，实际上已经几乎触及了1万亿美元这一历史性的里程碑。

对此，伯里在他提供订阅的新闻简报服务Substack频道上，对Anthropic在未来是否哪怕有一次能够拥有人类历史上屈指可数的几家巨型企业（如苹果、微软等）历经数十年才达到的1万亿美元价值，表达了深深的怀疑和不解 《大空头》原型投资者迈克尔·伯里表示SpaceX和Anthropic都不..., 《大空头》原型迈克尔·伯里表示SpaceX、Anthropic不值1万亿...。

他将目前正在华尔街和硅谷上演的这种疯狂现象，直接比作金融史上给最多普通人留下痛苦创伤的最严重泡沫破裂事件。伯里给出了一个可怕的预测：如果我们在现实中考虑通货膨胀率，将过去和现在的货币价值放在同一起跑线上进行比较，当SpaceX、Anthropic和OpenAI等少数巨头企业以当前身价上市时会发生什么。他分析指出，这几家企业登陆股市并瞬间吸纳的资金规模，可能与2000年代初毫无实质内容的互联网企业股价疯涨的“互联网泡沫”时期，多达300多家互联网相关企业在市场上席卷的资金总和相当甚至更多 迈克尔·伯里将OpenAI、Anthropic、SpaceX的IPO...与互联网泡沫相比较 - MSN。

过去由300家公司汇聚的巨大贪婪和泡沫资金，现在可能会被仅仅三家甚至还未证明其盈利模式的公司独吞，从而使整个股市的资金枯竭——这是一个非常具体且令人毛骨悚然的警告。

当前状况 (Where We Stand)

那么，从常理来说就会产生一个强烈的疑问。为什么华尔街那么多号称聪明的金融专家和市场参与者，会刻意无视这些显而易见的理性数字，反而心甘情愿地为超出想象的天文数字价格标签进行辩护并全盘接受呢？

答案就在于驱动市场的人类非理性心理之中。伯里诊断认为，目前主导股市，尤其是那种似乎会无休止上涨的盲目牛市（Bull market）氛围的核心动力，绝不是企业实际创造的利润或发行的股票物理供应量等冰冷的逻辑数据。在与Substack订阅者进行的深入交流中他主张，现在支配市场波动的是投资者的盲目情绪（sentiment）以及能够拯救世界的宏大史诗般的叙事（narrative），这比实际的股票供需关系对整个市场产生了更加压倒性和致命的影响 迈克尔·伯里不认为SpaceX、OpenAI、Anthropic的IPO...。

简而言之，就是人们深深沉迷于类似好莱坞科幻电影般让人心跳加速的“故事”中，比如“不久的将来我们会集体乘坐埃隆·马斯克制造的火箭去火星旅行”，或者“在不久的将来，AI将完全替代人类所有繁琐辛苦的劳动，我们将迎来一个只需吃喝玩乐的乌托邦”。由于过分沉醉于这种宏大叙事中，投资者们宁可闭上眼睛砸钱，也不愿冷静地查看企业的亏损账本并敲打计算器。

这里值得注意的一个有趣的点是，迈克尔·伯里并不是一个完全不懂技术、只会在外面指手画脚的老派悲观论者。他不断地与最了解行业现实的内部人士进行沟通，立体地把握情况。事实上，伯里最近与他曾批评存在泡沫的企业Anthropic的联合创始人杰克·克拉克（Jack Clark），以及硅谷著名IT播客主持人德瓦尔克什·帕特尔（Dwarkesh Patel）聚在一起，就人工智能现实的技术局限性及其在现实社会中实际引入的过程进行了非常深入且务实的讨论 #迈克尔·伯里 表示 #SpaceX 和 #Anthropic 不值1万亿美元 # ...为什么迈克尔·伯里的AI怀疑论可以用一个...来解释, 为什么迈克尔·伯里的AI怀疑论可以用一个...来解释。

在这场尖锐的对话中，伯里冷酷地指出，尖端AI技术在严酷的现实工业现场的实际应用方式，与媒体华丽的包装完全不同，它绝不会是人们浪漫的玫瑰色幻想（”That is how most AI implementation will play out”），并当着相关行业顶尖专家的面，非常直接地传达了自己对市场上蔓延的泡沫一贯持有的怀疑立场 为什么迈克尔·伯里的AI怀疑论可以用一个...来解释。

未来将会怎样？ (What’s Next)

尽管迈克尔·伯里发出了这样孤独却沉重的警告，但在我们眼前，很有可能会马不停蹄地上演足以载入史册的宏大而华丽的金融事件。据无数媒体报道，SpaceX、Anthropic以及创造ChatGPT的OpenAI等已成为这个时代创新偶像的企业们，接连不断的IPO日程不仅仅是简单的股票交易，甚至可能彻底颠覆金融市场的版图本身。经济专家们预测，今年将成为史无前例的资金集中流向一处的“重磅IPO之年”，并在整个全球市场掀起巨大波澜 Google新闻 - SpaceX和OpenAI IPO - 概览, Google新闻 - 埃隆·马斯克的SpaceX IPO - 概览。

所有的经济新闻和投资广播可能都会为这场华丽的超大型上市活动狂热，并争先恐后地开启庆祝香槟；但那些记得准确预测了2008年房地产市场泡沫破裂的迈克尔·伯里所发出的尖锐警告的明智之人，将会从华丽节日的喧嚣中退后一步，仔细审视隐藏在其背后的巨大账单。

我们必须非常明确地区分一个事实。将人类送往火星和机器像人一样毫无障碍地对话的惊人技术进步，无疑具有从根本上改变我们生活的伟大潜力。但是，某家公司正在研究能改变世界的伟大技术这一抽象事实，与该公司发行的纸张（股票）在当前时点实际证明了高达1万亿美元的经济价值这一事实，在逻辑上是完全不同的两码事。

象征着人类最伟大开拓精神的太空探索，以及肩负着未来文明使命的人工智能这一伟大梦想，如果与资本主义盲目的贪婪纠缠在一起，一不小心就会沦为将我们平凡而勤恳的邻居们的养老资金作为人质的过热赌场轮盘游戏——但愿这一切不会发生。

AI的视角 (AI’s Take)

MindTickleBytes AI记者视角：新技术带来的创新之风，总是最先让如帆船般的市场心潮澎湃并迅速升温。太空旅行和能独立思考的人工智能无疑是令人心潮激荡的人类未来。但是，看似能永远向高空飞行的热气球，一旦遇到资本市场严格的引力——即“利润”这一冰冷的数字，总有一天必须要打破幻想，降落到现实的贫瘠土地上。

膨胀速度甚至超过技术发展速度的“预期价格”，有时不仅无法助力创新，反而会引发巨大的后续风暴。现在是最关键的时刻，我们必须将对有望彻底改变人类生活的伟大技术进步的热情支持，与把我们宝贵的退休资金盲目押注在无限期望上的行为，进行彻底而冷静的切割。迈克尔·伯里抛出的问题很简单：“那些酷炫的技术，现在能立刻变现出1万亿美元的现金吗？”我们必须准备好用理性来回答这个问题。

参考资料

1. 《大空头》原型迈克尔·伯里表示SpaceX、Anthropic不值1万亿美元…
2. 迈克尔·伯里不认为SpaceX、OpenAI、Anthropic的IPO…
3. 迈克尔·伯里将OpenAI、Anthropic、SpaceX的IPO…与互联网泡沫相比较 - MSN
4. #迈克尔·伯里 表示 #SpaceX 和 #Anthropic 不值1万亿美元 # …为什么迈克尔·伯里的AI怀疑论可以用一个…来解释
5. 为什么迈克尔·伯里的AI怀疑论可以用一个…来解释
6. 《大空头》原型投资者迈克尔·伯里表示SpaceX和Anthropic都不…
7. 迈克尔·伯里表示SpaceX和Anthropic都不值1万亿美元
8. Google新闻 - SpaceX和OpenAI IPO - 概览
9. 伯里质疑SpaceX和Anthropic 1万亿美元以上的估值
10. “它连1万亿美元都不值，更别提2万亿美元了：”迈克尔·伯里瞄准… - Tekedia
11. Google新闻 - 埃隆·马斯克的SpaceX IPO - 概览
12. 《大空头》原型迈克尔·伯里表示SpaceX、Anthropic不值1万亿美元