電影《大賣空》真實主角警告：SpaceX和AI企業，真的值1兆美元嗎？

想像在一個平凡的星期二早晨，您正在查看每個月按時繳納的退休養老帳戶或智慧型手機上的股票應用程式。您堅信這筆珍貴的資金正被分散投資於全球最安全、獲利最穩健的優質企業中，為您未來的安穩生活提供保障。然而，如果一家表面上看起來光鮮亮麗，每年卻產生數兆韓元鉅額虧損的企業，僅僅因為「未來前景光明」這個理由，就掛著驚人的天價標籤在股票市場登場；而您的養老基金卻「有義務」被迫以極高的價格買下這些高風險的股票，這種情況如果活生生在您眼前上演，您會作何感想？

在2008年全球金融危機爆發前，準確看穿了無人察覺的房地產泡沫，並成為電影《大賣空》（The Big Short）真實主角的傳奇投資人麥克·貝瑞（Michael Burry），正是對這個可怕的劇本發出了警告。針對備受大眾狂熱追捧的伊隆·馬斯克（Elon Musk）的太空探索公司SpaceX，以及被視為ChatGPT最強大對手的AI模型「Claude」的開發商Anthropic等大型科技公司，市場給予了高達1兆美元（約1,300兆韓元）的狂熱估值，他對此提出了強烈的質疑 《大賣空》投資人麥克·貝瑞表示不管是 SpaceX 還是 ...。1兆美元這個天文數字究竟從何而來？太空船和人工智慧這些看似遙遠的未來故事，為什麼現在就會威脅到我們的錢包呢？

為什麼這很重要？ (Why It Matters)

我們經常在新聞中聽到矽谷大型科技公司估值高達數千億甚至數兆韓元的消息，我們很容易認為這只是億萬富翁創辦人和創投家之間「他們自己的遊戲」。我們可能會輕鬆地一笑置之：「不管是把火箭發射到太空，還是AI寫出精彩的文章，都跟我單薄的錢包毫無關係。」但是，對於發掘數字背後真相具有天才般直覺的麥克·貝瑞的警告提醒我們一個可怕的事實：這種巨大的資本傾斜現象，最終與我們普通人血汗般的養老資金有著極其直接的關聯。

貝瑞對處於現狀的Anthropic、OpenAI、SpaceX等企業，以目前過度膨脹的高估值在股票市場首次公開募股（IPO）的情況本身保持高度警惕。他最擔心的是數千億美元規模的「被動資本（Passive Capital）」被迫買進這些昂貴股票的結構性矛盾 麥克·貝瑞表示 SpaceX 和 Anthropic 都不值 1 兆美元。貝瑞非常具體地指出，這些被動資本不是別人，正是平凡的上班族每個月從薪水中扣除並投入的養老基金，以及機械式追蹤股票市場指數的ETF（指數股票型基金） 麥克·貝瑞表示 SpaceX 和 Anthropic 都不值 1 兆美元。

用我們熟悉的場景來打個比方，理解起來會容易得多。想像您在社區裡最可靠、最受歡迎的餐廳點了一份「安全第一綜合套餐」。這份套餐代表了保障您晚年的養老金或標普500 ETF。原本，這份套餐幾十年來一直穩定獲利，裡面裝滿了美味又價格合理、品質優良的配菜。

然而有一天，餐廳老闆換了菜單，在套餐的正中央硬塞進了一根100萬韓元的裝飾用太空船香腸，雖然外表撒滿了閃閃發光的金箔，但裡面卻是空洞的、根本不能吃。您完全不想要那根陌生又昂貴的香腸，但只因為您點了固定的「套餐」，就別無選擇，只能在原價之上被迫多付100萬韓元。

如果大型科技公司以與實際獲利相比荒謬的高身價上市，並突兀地被納入股票市場的主要指數中，世界上無數旨在像機器人一樣機械式追蹤該指數權重的ETF和養老基金，就會違背自身的意願，只能硬著頭皮大量買進這些昂貴的股票。總結來說，貝瑞提出了一個非常尖銳且令人毛骨悚然的警告：那些支撐著每年虧損數十億美元企業充滿泡沫身價的最終金主，可能不是創投家，而是每個月誠實地將錢投入基金的普通市民的養老資金。

淺顯易懂的解釋 (The Explainer)

那麼，麥克·貝瑞究竟為什麼會如此斷言，認為這些讓全世界狂熱的創新企業完全不值1兆美元（約1,300兆韓元）呢？如果我們撇開複雜的技術術語，單純觀察企業向金融當局公開的「數字」本身，就能非常清楚地了解他的擔憂究竟從何而來。

SpaceX：空蕩的錢包與對浩瀚宇宙的期待

首先我們來看看由伊隆·馬斯克領導的民間太空探索公司SpaceX。任何非上市公司要想正式在能讓大眾買賣股票的股票市場登場（上市），就必須向金融當局和大眾公開一份非常透明的官方成績單，說明這段期間公司賺了多少錢、花了多少錢，這就是上市投資公開說明書（IPO prospectus）。最近透過這份文件揭開神秘面紗的SpaceX成績，乍看之下非常驚人。這家公司去年創造了高達187億美元（約25兆韓元）的天文數字營收 「別說 2 兆美元，連 1 兆美元都不值」：麥克·貝瑞將矛頭指向 ... - Tekedia。這是一個積極的訊號，表明發射火箭和建立衛星網路系統的業務不僅僅是科幻電影中的夢想，而且實際上正在市場中運轉著龐大的資金。

但是，冷靜的投資人貝瑞的目光並未停留在「賺了多少（營收）」，而是「剩下了多少（淨利潤）」。儘管賺進了187億美元的鉅款，但由於過度投資設施和龐大的研發費用支出，SpaceX在過去一年裡記錄了高達49億美元（約6.5兆韓元）的驚人淨虧損 「別說 2 兆美元，連 1 兆美元都不值」：麥克·貝瑞將矛頭指向 ... - Tekedia。

讓我們用身邊的商業房地產來比喻，感受一下其嚴重性吧。一位商人打算把位於市中心的一棟宏偉的超高層辦公大樓掛牌出售。這棟大樓因為口碑好、很受歡迎，每年能收進187億韓元的豐厚租金。表面上看，這是任何人都想垂涎的優質資產。但是，深入查看這棟大樓的財務報表就會發現，為了支付每晚點亮華麗燈光的電費、維修老舊電梯的保養費，以及償還最初建造大樓時借入的鉅額貸款利息，每年總共有236億韓元原封不動地流失。也就是說，這是一棟嚴重的「赤字大樓」，主人每持有一年，錢包裡就有49億韓元的血汗錢在半空中蒸發。

可是，如果這棟大樓的主人以「未來在我們大樓的屋頂上能更清楚地看到月亮」這種浪漫的理由，理直氣壯地在大樓的售價標籤上寫下高達「1兆美元（約1,300兆韓元）」，那麼，一個精打細算、具備理智判斷能力的人，真的會想買下這棟大樓嗎？

麥克·貝瑞指出，SpaceX實際慘淡的財務表現與投資者盲目狂熱期待的未來價值之間，存在著一道根本無法填補的巨大鴻溝 「別說 2 兆美元，連 1 兆美元都不值」：麥克·貝瑞將矛頭指向 ... - Tekedia。他在逐字逐句仔細研究了SpaceX的上市文件後，冷酷地斷言，在這份文件裡「完全沒有（nothing）」任何合理依據，能將這家企業評估為具有1兆美元夢想價值的水平 《大賣空》主角麥克·貝瑞表示 SpaceX、Anthropic 不值 1 兆美元 ...。更進一步，他面對徹底無視企業現實的市場，直接抨擊了這種過熱的盲目投資狂潮，表示「別說1兆美元，連2兆美元的價值也沒有」 「別說 2 兆美元，連 1 兆美元都不值」：麥克·貝瑞將矛頭指向 ... - Tekedia。

Anthropic與深不見底的AI泡沫陰影

不僅僅是太空產業。最近像黑洞一樣吸走全世界資金的人工智慧領域，情況也完全一致。開發了在對話型AI市場中展現頂尖能力的模型之一「Claude」的Anthropic，最近在市場上吸引了鉅額投資資金，並理直氣壯地將自己的企業估值定在了高達9,650億美元（約1,250兆韓元） 貝瑞質疑 SpaceX 和 Anthropic 1兆美元以上的估值。這家才剛開始嶄露頭角的創業公司，實際上幾乎已經觸及了1兆美元這個歷史性的里程碑。

對此，貝瑞在自己的訂閱型電子報服務Substack頻道中，對Anthropic在未來是否哪怕有一次機會能達到只有人類歷史上屈指可數的巨頭企業（如蘋果、微軟等）花費數十年才達成的1兆美元價值，表達了深刻的懷疑與不信任 《大賣空》投資人麥克·貝瑞表示不管是 SpaceX 還是 ..., 《大賣空》主角麥克·貝瑞表示 SpaceX、Anthropic 不值 1 兆美元 ...。

他將現在華爾街和矽谷正在發生的這種瘋狂現象，直接比作金融史上給最多普通人留下痛苦傷痕的最嚴重泡沫破裂事件。貝瑞提出了一個可怕的預測，如果考量通膨因素，將過去和現在的貨幣價值放在同一標準線上比較，一旦SpaceX、Anthropic以及OpenAI等少數巨頭企業以現在的身價上市，將會發生什麼事。他分析指出，這幾家企業在股票市場首度亮相時所能瞬間吸納的資金規模，可能等同甚至超過2000年代初期缺乏實體的網路公司股價瘋狂飆漲的所謂「達康泡沫」時期，高達300多家網路相關企業在市場所搜刮資金的總和 麥克·貝瑞將 OpenAI、Anthropic、SpaceX IPO 炒作與 ... 進行比較 - MSN。

過去由300家公司所匯集的巨大貪婪與泡沫資金，如今卻可能被僅僅三家連明確獲利模式都未能證實的公司獨吞，從而使整個股票市場的資金枯竭，這是一個非常具體且令人毛骨悚然的警告。

目前情況 (Where We Stand)

那麼，從常理來看，我們不禁產生強烈的疑問。究竟為什麼那些被認為聰明絕頂的華爾街眾多金融專家和市場參與者，會如此刻意地無視這些顯而易見的理智數字，心甘情願地為這些超乎想像的天文數字價格標籤尋找正當性並欣然接受呢？

答案就隱藏在推動市場的人類非理性心理中。貝瑞診斷指出，目前股票市場，特別是引領那種似乎會永無止境上漲的盲目牛市（Bull market）氛圍的核心原動力，並不是企業實際創造的利潤或發行股票的物理供應量這類冰冷的邏輯數據。他在與Substack訂閱者的深入對話中主張，現在支配市場波動的是投資者盲目的情緒（sentiment）和將會拯救世界的宏大史詩故事（narrative），而這對整體市場造成的影響，遠比實際股票的供需現象更具壓倒性且更為致命 麥克·貝瑞不認為 SpaceX、OpenAI、Anthropic IPO 會 ...。

簡單來說，就是人們已經深深被那些像好萊塢科幻電影一樣令人心跳加速的「故事」所吸引，像是「不久之後我們將搭乘伊隆·馬斯克製造的火箭集體去火星旅行」，或是「在不久的將來，AI將完全取代人類所有麻煩且辛苦的勞動，我們將迎來一個可以遊手好閒的烏托邦」。由於過度沉醉於這種宏大的敘事中，投資者與其冷靜地審視企業的赤字帳本敲打計算機，倒不如說是爭先恐後地閉上眼睛把鈔票大把大把地砸進去。

這裡有一個值得注意的有趣觀點，那就是麥克·貝瑞並不是一個對技術一竅不通、只會在場外指手畫腳的迂腐悲觀論者。他不斷地與最了解業界現實的內部人士溝通，以立體的方式掌握情況。事實上，貝瑞最近與他曾批評存在泡沫的Anthropic聯合創始人傑克·克拉克（Jack Clark），以及矽谷知名IT Podcaster德瓦克什·帕特爾（Dwarkesh Patel）齊聚一堂，針對人工智慧在現實中的技術局限性，以及它實際被引入我們社會的過程，進行了非常深入且現實的討論 #麥克貝瑞 表示 #SpaceX 和 #Anthropic 不值 1 兆美元 # ...為什麼麥克·貝瑞對 AI 的懷疑態度可以被 ... 解釋, 為什麼麥克·貝瑞對 AI 的懷疑態度可以被 ... 解釋。

貝瑞在這次尖銳的對話中冷靜地指出，與媒體華麗的包裝不同，尖端AI技術實際應用到我們粗糙的現實世界產業現場的方式，將與人們浪漫的玫瑰色幻想完全不同（”That is how most AI implementation will play out”），並且當著相關業界頂尖專家的面，非常直接地傳達了他對市場中蔓延的泡沫始終如一的懷疑立場 為什麼麥克·貝瑞對 AI 的懷疑態度可以被 ... 解釋。

接下來會怎樣？ (What’s Next)

儘管麥克·貝瑞發出了如此孤獨卻沉重的警告，但在可預見的未來，我們眼前極有可能不斷上演足以載入歷史教科書的巨大且華麗的金融事件。根據眾多媒體報導，SpaceX、Anthropic以及ChatGPT的開發商OpenAI等成為這個時代創新偶像的企業，其接連不斷的上市（IPO）日程，不僅僅是單純的股票交易，更可能將金融市場的版圖徹底顛覆。經濟專家預測，今年將成為前所未有的資金向單一方向傾斜的「重磅IPO之年」，進而在全球整體市場引發巨大的波瀾 Google 新聞 - SpaceX 與 OpenAI IPO - 總覽, Google 新聞 - 伊隆·馬斯克的 SpaceX IPO - 總覽。

所有的財經新聞和投資節目都會對這場華麗的大型上市活動感到狂熱，爭先恐後地開啟慶祝的香檳。但是，那些記得曾在2008年準確預測房地產泡沫破裂的麥克·貝瑞尖銳警告的聰明人，會從華麗的慶典噪音中退後一步，仔細審視那張偷偷隱藏在背後的巨大帳單。

我們必須非常明確地區分一個事實：將人類送上火星，以及讓機器能像人一樣對答如流的驚人技術發展，確實擁有從根本上改變我們生活的偉大潛力。但是，某家公司正在研究能改變世界的優秀技術這個抽象的事實，與該公司發行的紙片（股票）在當下實際上證明了高達1兆美元經濟價值的事實，在邏輯上是完全不相干的兩回事。

象徵著人類最偉大開拓精神的太空探索，以及將肩負起未來文明的人工智慧這個偉大的夢想，如果與資本主義盲目的貪婪交織在一起，我們只希望這不會淪落成一場將我們平凡勤懇鄰居的養老資金作為人質的過熱賭場輪盤遊戲。

AI的觀點 (AI’s Take)

MindTickleBytes的AI記者觀點：新技術所帶來的創新之風，總能最先讓如帆船般的市場感到興奮並熱血沸騰。太空旅行和具備自我思考能力的人工智慧，無疑是令人心潮澎湃的人類未來。然而，那些看似能永遠高飛的熱氣球，一旦遇到資本市場嚴格的重力——也就是名為「利潤」的冰冷數字，總有一天必須打破幻想，降落回現實貧瘠的土地上。

比技術發展速度膨脹得更快的「期待感價格」，有時不僅無助於創新，反而會引發巨大的後遺症。現在正是最關鍵的時刻，我們必須將對能徹底改變人類生活的偉大技術進步的熱切支持，與將我們寶貴的退休資金盲目押注於無限期待的行為，徹底且冷靜地分開來看。麥克·貝瑞提出的問題很簡單：「那項超酷的技術，現在立刻能創造出1兆美元的現金嗎？」我們必須準備好理性地回答這個問題。

參考資料

1. 《大賣空》主角麥克·貝瑞表示 SpaceX、Anthropic 不值 1 兆美元 ...
2. 麥克·貝瑞不認為 SpaceX、OpenAI、Anthropic IPO 會 ...
3. 麥克·貝瑞將 OpenAI、Anthropic、SpaceX IPO 炒作與 ... 進行比較 - MSN
4. #麥克貝瑞 表示 #SpaceX 和 #Anthropic 不值 1 兆美元 # ...為什麼麥克·貝瑞對 AI 的懷疑態度可以被 ... 解釋
5. 為什麼麥克·貝瑞對 AI 的懷疑態度可以被 ... 解釋
6. 《大賣空》投資人麥克·貝瑞表示不管是 SpaceX 還是 ...
7. 麥克·貝瑞表示 SpaceX 和 Anthropic 都不值 1 兆美元
8. Google 新聞 - SpaceX 與 OpenAI IPO - 總覽
9. 貝瑞質疑 SpaceX 和 Anthropic 1兆美元以上的估值
10. 「別說 2 兆美元，連 1 兆美元都不值」：麥克·貝瑞將矛頭指向 ... - Tekedia
11. Google 新聞 - 伊隆·馬斯克的 SpaceX IPO - 總覽
12. 《大賣空》麥克·貝瑞表示 SpaceX、Anthropic 不值 1 兆美元